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“氢能第一股”拟在科创板上市,能否成为行业独角兽?

2019-09-12 点击:593

通过工业化道路近20年的燃料电池汽车从政策到市场迎来了“春风”,但业界仍然期待着高成本的系统化解决方案。

燃料电池汽车不仅得到补贴,而且今年也受到了政策关注。氢气基础设施建设已写入政府工作报告。经过近十年的时间,氢燃料电池汽车似乎迎来了“第二春”。

在一波炒作的浪潮中,氢燃料电池受到资本的追捧。

在此背景下,“第一股氢能源”北京亿华通科技有限公司(简称“一华通”)从新三板“过渡”板块上市,此次拟议公开发行不超过22,605,500股份,拟募集资金12亿元。其中,公司计划用6亿元资金建设第二期燃料电池发动机生产基地建设,旨在将公司的生产能力从每年2000台增加到3年内的台。

公司选择了第四套科技上市标准,即估计市场价值不低于30亿元人民币,最近一年的营业收入不低于3亿元人民币。根据财务数据,亿华通2018年实现营业收入3.68亿元,公司在新三板的最后一轮融资价值25亿元。

亿华通是中国汽车燃料电池行业的先驱。它拥有独立的核心知识产权,是中国为数不多的拥有燃料电池发动机系统和大规模生产能力的公司之一。 2016年,亿华通新三板被正式列为“中国第一个氢能源股”,中国氢能公司在资本市场上实现零突破。

益华通在氢能领域具有相当的实力。从技术角度看,亿华通已形成136项发明专利,69项实用新型专利和73项软件着作权。该公司已领导并参与制定了30个当前和即将出台的燃料电池国家标准,这些标准已在报告期内完成。燃料电池领域的10个国家问题。

表演“起伏不定”

近几年亿华通的表现似乎有点“跌宕起伏”。

亿华通2018年年报中,2018年实现营业收入3.68亿元,比去年同期增长83.12%;归属于上市公司股东的净利润为2345.55万元;归属于上市公司的股东从非经常性损益中扣除,损益后净利润为1881.1万元,同比增长254.05%;总资产12.04亿元,同比增长35.86%。

2015 - 2017年,亿华通分别实现收入5444.9万元,1.37亿元和2.01亿元,回归母亲的净利润分别为5,390,750,92.5百万和30,45,600。虽然亿华通的收入继续保持快速增长,但其净利润呈现大幅波动。

此外,亿华通年报的其他几项财务指标也发生了重大变化。货币资金期末余额1.11亿元,比年初减少56.28%。报告期内经营活动产生的现金流量净额为-104百万元。减少290.61%。

在净利润数据中,投资收益不容忽视。 2016年至2018年,亿华通的投资收益分别为-万元,2250.2万元和元。可以看出,2017年的净利润大幅增加,这与其突然出现的投资收益超过2000万元有关。

与净利润相关的另一个问题值得关注,即亿万富翁华通的期间成本增长过快。 2016年至2018年,公司销售费用分别为557.3万元,988.09万元和2661.93万元。去年,增长率为169.40%,远远超过同期营业收入增长率83.12%。管理费用4023.74万元,409万元,8132.02万元,2017年略有下降,比去年翻了一番多。财务费用方面,去年的数字为533.33万元,是上年的3.882亿元的13.74倍。今年第一季度,财务费用为266.3万元,几乎与去年的一半相同。

积极融资提升财务实力

作为国内早期开发氢燃料电池的企业,YHUTONG在新三板上市后积极募集资金。

招股说明书显示,从2016年到今年第一季度,新三局上市后,易华通已集中实施五项定向发行融资。具体而言,2016年1月8日,以每股19.29元的价格向Conrad Yingshi和Lv Guan发行了1555.52万股股票,募集资金3000万元。

五个月后,以每股9元的价格向张国强,宋海英,戴东哲等七位核心员工发放了155.5万股,总投资额为1399.49万元。

第三次定向发行融资是2016年11月21日,距离上一次实施完成不到五个月。此次,以每股58.46元的价格向国创科技,康盛股份,珠海星展资本和北京东升科技发行股份206.27万股,募集资金1.2亿元。

2017年10月20日,亿华通实施第四次定向发行融资,价格为78元/股,分别交给清华大学教育基金会,东旭光电,新河定威,新鼎投资,森田爱瑞,共青城万事达卡投资,深圳光大优先投资基金等共发行4,210,900股,募集资金3.21亿元。

今年4月9日,公司以48元/股的价格向百吉,水木远景,安鹏兴源和深圳安鹏共发行631,250.3万股股份(2017年12月,资本公积金转为股本)。股票,融资3.03亿元。

经过几轮融资,第三大股东 - 西藏康瑞英仕投资有限公司亿华通的十大机构投资者中,持有5.29%的股份。该机构是上市公司宇通客车的全资子公司;第四大股东及上市公司东旭光电持有4.85%的股份;第十大股东青城万事达卡投资管理合伙公司持有2.42%的股份,而上市公司Variety Holdings的子公司认购该基金。此外,上市公司康盛股份,福田汽车上市公司基金深圳安鹏也参与了亿华通的增资融资。

三年多来,公司共募集资金7.58亿元。 6月14日,公司董事会宣布该公司上市,整体步伐非常紧张。

造血能力较弱

应收账款的过度增长和严重缺乏自我造血能力是一开通迫切需要面对和解决的问题。数据显示,从2016年底到2018年底,公司应收账款分别为1.02亿元,2.88亿元和4.19亿元,分别占当期营业收入的73.83%,142.93%和113.59%。

随着业务规模的不断扩大,公司的应收账款保持了较快的增长趋势,甚至超过了营业收入。如果公司客户的经营状况恶化,或者新能源汽车产业链的资本环境无法从根本上得到改善,那么公司就有可能无法及时收回或损失应收账款。

亿华通的经营现金流继续为负,其自身的造血能力基本丧失。这使流动性极短,基本上依靠频繁的融资来维持运营。

亿华通的经营现金流继续为负,主要是因为所售产品未能及时收回。从2016年到今年第一季度末,亿华通的净经营现金流为-万元,-169万元,-785.393万元,-8525.4万元。

亿华通解释说,这主要取决于公司所在的新能源汽车产业链的特点。公司的主要客户受到补贴结算周期的影响,回报率较慢。

经过五轮融资,亿华通的资金似乎仍然不足。截至今年第一季度末,公司仍有1.11亿元的短期债务。

它能成为一个行业独角兽吗?

目前,90%的国内城市公交车已经改装成电动车。过去,实际市场增长只有3 - 5年,总量很小,很难维持很长时间。需要尽快使用的氢燃料电池汽车可以迅速降低市场成本。

亿华通是中国为数不多的拥有燃料电池发动机系统和大规模生产能力的企业之一。与国内知名商用车公司宇通客车,北汽福田,中通客车,苏州金龙,神龙客车建立了深入的合作关系。合伙。

氢燃料电池行业的未来战争已经开始。例如,潍柴动力在2018年底投入了5.61亿元人民币,并与加拿大公司Ballard在氢燃料动力总成领域进行了合作。另一个例子是雪人股。今年3月,它宣布计划建设年产10万套燃料电池发动机和堆叠等核心部件。

除产能扩张外,“2022冬奥会”燃料电池发动机项目投资1亿元,是宜化通未来的又一重点。据披露,亿华通,丰田汽车和北汽福田的合作已经敲定。三方将共同开发两种长度为9米和12米的燃料电池客车模型,以满足冬奥会的需求。

根据工业和信息化部公布的2018年《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,共纳入了支持一华通的23种燃料电池型号,占26%,位居行业首位。

中国市场需要在氢能领域培育独特的独角兽企业。从亿华通董事会的角度来看,融资金额不大,是否可以作为行业的独角兽,需要业绩。

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