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外汇局总会计师孙天琦:从跨境视角看数字货币Libra

2019-08-22 点击:1913
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想象一下,当中国的资本市场完全开放时,汇率完全由市场决定。当我们完全相信全球市场会选择人民币时,我们不必担心全球数字货币如天秤座的影响。

今天的主题是从跨境资本流动的角度看待数字货币,主要是天秤座。内容分为两部分,一部分是天秤座对外汇管理和跨境资本流动的影响,另一部分是如何处理它。背景主要基于目前公布的天秤座技术框架。

一,天秤座对外汇管理和跨境资本流动的影响

假设天秤座在中国国内市场使用,它可能首先挑战中国目前的外汇管理政策框架。对于拥有完全可转换资本项目和完全市场化汇率的国家,只要资金符合反洗钱,反恐融资和反逃税的要求,就可以跨境转移资金。在中国,跨境资金不能没有任何理由转移。基于资本账户开放和汇率市场化的过程,相应外汇管理的基本要求是强调外汇交易必须具有真实的交易背景,并应审查交易的真实性。我们目前的做法是商业银行处于第一线,银行验证交易的真实性。根据天秤座公布的技术特点,天秤座是C2C。谁在交易中实施跨境交易真实性的审计是我们面临的一个问题。另外,从技术角度来看,如何在数字环境中区分国内交易或跨境交易?交易是在国内实体之间发生还是在国内实体与外国实体之间发生?这也是一个新话题。

其次,非法跨境资本流动可能会增加。地下钱房可能更强大。

第三,天秤座可能会加强美元的主导地位,并不排除中国一些国内交易中的图书馆化。图书馆化本质上是美元化。中国合法结算的货币是人民币。但是,如果说中国允许交易,或者天秤座的定价结算不能完全被禁止,那么在数字环境中,一些国内交易可能不可避免地被人为化,即美元化。

第四是挤压人民币国际化的空间。

第五,它可能扩大美国长臂管辖范围。看看天秤座的储备,50%是美元。根据美国长臂管辖区的“最小连接”原则,可以推测使用天秤座进行交易的所有实体和个人必须包括在美国长臂管辖区内。简单地说,如果当前的交易是欧元并且与美元无关,那么美国的长臂管辖区将无法控制它。如果欧元转换为天秤座,则可以立即涵盖美国的长臂管辖权。

最后,在全球范围内,数字货币可能在跨境小额汇款中具有现实的生存空间。例如,涉及包容性融资的汇款也是20国集团关注的话题。欠发达经济体的一些劳动者在发达国家工作,并将钱汇回家中以供经常使用。每月向家人发几百美元就足够了。小型跨境汇款经常发生。

G20和世界银行可能在2010年左右进行了研究。全球汇款每年为5,000亿美元,跨境汇款成本高达12%,非正规渠道的汇款成本高达30%。 2011年,G20提议到2014年将全球汇款成本从10%降至5%,并在今年第二季度末将全球汇款成本降至6.84%。联合国有一项2030年计划,将2030年计划中的全球汇款费用降至3%。全球汇款6500亿元,如果成本从8%或10%降至3%,每年将有300亿美元用于弱势群体。汇款费用低于国际援助。从其他来源做这件事并不容易。现有的银行系统很难实现这一目标。这种困难不是出于技术原因,而是出于监管成本。现有的银行技术和汇款机制可能无法突破外汇管制。根据天秤座公布的技术特点,有可能突破外汇管制,发挥其低成本,短时间,高效率,广泛覆盖的特点。当然,它可能涉及C-to-B,B-to-B,B-to-C和更复杂的着陆问题。

二,如何应对天秤座

首先,将其视为外币,必须将其纳入中国外汇管理的总体框架。天秤座可能是自由跨境的,所以它必须被视为外汇,这被列入中国外汇管理的总体框架。这也符合中国目前的资本项目可兑换和汇率市场化进程。首先,天秤座与人民币(法定货币)之间的交换必须符合外汇结算和销售规则;其次,基于天秤座的跨境收支交易必须具有真实的交易背景;再次,它可以用于我国的全面承诺。诸如经常账户下的货物和服务贸易以及已经在资本下开立的交易等交易必须符合现行的外汇管理规定。技术问题是如何实现这些管理,而国际收支(BOP)统计,数据收集如何跟上。在目前的外汇管理框架下,如果不符合上述管理要求,个人认为应该在中国禁止天秤座。

第二,除了国家规定的极少数情况外,领土必须以人民币结算,包括在数字环境中结算国内交易。不得在数字环境中进行国内交易的图示化或美元化。

第三,跨境金融服务必须获得许可,金融许可必须具有国家边界。新型金融服务提供商不得说它只持有外国许可证,并且没有中国的许可证。这是中国的“无照驾照”。从实际与前线接触的各类非法跨境交易来看,跨境金融服务对数字技术的快速发展和现有的非数字货币环境提出了越来越多的挑战。例如,机构获得海外许可,在中国境外建立数字平台,在中国不获得金融许可,然后为中国提供金融服务(跨境交付模式金融服务)。实际上,提供跨境证券服务的公司已在海外上市,专门提供此类跨境保险服务的公司正计划在海外上市。这些非法跨境交易涉及外汇,证券,保险,支付,银行账户,贵金属交易,跨境采购的跨境金融服务以及跨境财富管理。

对于监管机构来说,首先,我们必须强调许可证管理,许可证必须具有国家边界。美国监管机构在2018年以6亿美元对爱沙尼亚公司进行处罚,因为它没有提供美国服务美国人的许可证。对于某些高风险产品,海外服务提供商即使不持美国许可也不向美国人提供服务。美国还要求在网站上明确说明“不向美国人提供服务”。上周,我们登录了一家从事此类证券业务的中文公司。在其中文页面中,如果您选择成为美国公民,您将无法继续使用下一个帐户,如果您选择中国公民,您可以继续这样做。这些服务提供商害怕为美国人提供服务,但他们可以自由地为中国人提供服务。这种情况不应该在将来出现。其次,监管理念必须改变。 “不管过去,我们现在来看看吧。” “许可证不是由我发出的,所以我不在乎。”这样的想法需要反思。事实上,这样的想法是当前金融混乱的原因之一。让它成为跨境交付模式下基于数字平台的跨境金融服务混乱的原因。需要实施功能监督。

四是积极推进中国金融业的改革开放。天秤座和法定货币在国际竞争中拥有较大的市场份额,最终决定于市场上,决定性的作用是政治,经济,军事,文化等国家的综合实力。监管机构的限制可能无效。在一定程度上,我们目前面临的非法跨境金融服务也是过度金融监管的结果。由于监管,出现了黑市和非正规渠道。天秤座可能成为改革开放的新动力。想象一下,当中国的资本市场完全开放时,汇率完全由市场决定。当我们完全相信全球市场会选择人民币时,我们不必担心全球数字货币如天秤座的影响。

(作者是国家外汇管理局的总会计师,本文基于作者8月10日在CF40宜春论坛上的讲话)

主编:郭健

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